建投策略：房地产土拍规则完善会启动地产行情吗？

策略研究

投资策略

1． 资本市场：房地产土拍制度完善，房企利润边际改善

① 第一批集中供地稳价不及预期，多地暂停第二批集中供地土地拍卖，自上而下推动完善土拍规则

② 土拍规则修订推动地方让利，压低价格不确定性、提高收益不确定性，从而稳定了行业整体利润率空间，也给予了房地产企业能够回归稳健增长的空间

③ 房地产行业估值在历史低位，未来可能会存在盈利改善叠加估值上移带来的中期投资机遇，建议投资者适度关注

2． 行业景气：电池上游持续走高，供给下降纯碱涨价

① 本周电池上游的碳酸锂、氢氧化锂、金属锂涨价较多

② 纯碱价格进一步提升

③ 汽车销售总量下降，但新能源汽车销量和渗透率继续走高

3． 投资者行为：市场博弈MLF预期

① 本周资金成本利率和国债企业债收益率均有大幅上行，市场整体处于交易下周MLF预期的过程中

② 沪深主板估值上移，创业科创两板估值回落

③ 资金流向化工、煤炭等行业