边风炜：从股神减持比亚迪说起

本周是半年报的收尾期，市场的极端风格有所下降展望四季度，平衡应该是投资的关键词

5月以来，新能源市场似乎伴随着中报的结束而告一段落在靓丽的中报之后，当代Amperex Technology Co .，Limited和比亚迪两大龙头公司都进行了大幅调整，各种对新能源不利的消息也逐渐释放出来，如效益枯竭，估值过高，交易拥挤等硬币的另一面正在浮现

相比当代安培科技有限公司，比亚迪的中报数据更令人振奋，但就是这样一份中报，带来的却是持股14年的股东减持的消息如何看待，一时间引起了市场的关注

股神巴菲特在2008年买入比亚迪港股，当时股价为8港元/股巴菲特认为，买入有两个原因一个是当时的比亚迪符合他价值投资的原则，二是老朋友芒格极力推荐芒格证实，他非常看好比亚迪的创始人

之后比亚迪的港股价格就像超级过山车2009年比亚迪涨到70多港币/股，2010年回落到12港币/股之后是长达十年的震荡直到2019年新能源爆发，比亚迪一举突破80港元/股，今年高达300多港元/股

日前，巴菲特92岁生日，给了市场一份减持的礼物过去一周，伯克希尔减持比亚迪股份超过600万股考虑到目前持有量的绝对值过大，且大部分已转为电子证书，有理由相信在相当长一段时间内还会减持这一消息也直接导致比亚迪港股近一个月下跌20%

持股14年后的减持一定不是一时冲动，股神的买卖永远只有一个原因，是基于对未来价值的考虑新能源行业在一片叫好声中继续创新高，比亚迪市值高达万亿元此时减持似乎意味着绝对的高估值和未来资本市场新能源的风险我们有理由相信，新能源市场可能会走到尽头

从行业来看，新能源仍将是未来几年增速确定性最高的行业但从同比和环比数据来看，增速的逐渐回落可能是不可避免的一方面渗透率在快速提升，另一方面供给端的不断加码导致行业竞争激烈，毛利持续下降，所以股价的峰值可能已经出现

资本是逐利的，更有前瞻性股价的高点从来不会出现在利润的顶峰，而是出现在增长率的顶峰这两年，新能源从0跨越到1，渗透率迅速提升到30%即使未来十年新能源汽车占整车行业70%以上，行业年增长率也只有10%左右这时，在一片赞美声中，股神选择了转身离开，在别人的贪婪中选择了恐惧真的很完美

对于其他投资者来说，可能是考虑新能源盈利实现的时候了，无论是作为参考还是警示。